दैनिक आवाज | क्वांटम एएमसीचे चिराग मेहता यांनी आरबीआयला चलनविषयक धोरणाची भूमिका ‘तटस्थ’ मध्ये बदलण्यासाठी मजबूत केस पाहिली

“बाजारातील अस्थिरता नाकारता येत नाही कारण व्याजदरातील लक्षणीय वाढीमुळे जागतिक अर्थव्यवस्थेच्या काही भागांमध्ये काही विघटन होईल आणि त्याचा जोखीम मालमत्तेवर संभाव्य परिणाम होऊ शकतो,” असे क्वांटम AMC चे CIO चिराग मेहता यांनी एका मुलाखतीत सांगितले. मनी कंट्रोल.

त्याला वाटते की परकीय प्रवाहावर दबाव असू शकतो कारण गुंतवणूकदार इतर उदयोन्मुख बाजारपेठांना प्राधान्य देऊ शकतात ज्यांनी भौतिक सुधारणा पाहिल्या आहेत आणि मूल्यांकनाच्या दृष्टिकोनातून आकर्षक दिसत आहेत. कर्जातील उच्च उत्पन्नाचा देखील इक्विटी मार्केटमधील विदेशी प्रवाहावर नकारात्मक परिणाम होऊ शकतो, असे ते म्हणतात.

वित्तीय बाजारातील 19 वर्षांपेक्षा जास्त अनुभव असलेले मेहता म्हणतात की आरबीआय रेपो दरात आणखी 25-50 बेसिस पॉइंट्सने वाढ करू शकते. “जरी आमच्या मते ते अधिक घट्ट होईल आणि लवकरच उलट होईल.”

रिझव्‍‌र्ह बँकेने आपली चलनविषयक धोरणाची भूमिका बदलून ‘तटस्थ’ होण्यासाठी एक मजबूत केस त्यांना दिसते.

भांडवली वस्तू आणि देशांतर्गत ग्राहकोपयोगी वस्तू आता आकर्षक दिसत आहेत असे तुम्हाला वाटते का?

सरकारचा कॅपेक्स पुश आणि खाजगी भांडवली बाजारातील संभाव्य पुनरुज्जीवन यामुळे भांडवली वस्तू क्षेत्राला मध्यम मुदतीत आधार मिळण्याची शक्यता आहे. देशांतर्गत ग्राहकांच्या चांगल्या जागेत स्पर्धात्मक तीव्रता नजीकच्या काळात जास्त असण्याची शक्यता आहे ज्यामुळे मार्जिनचा दबाव मोठ्या प्रमाणात कमी चलनवाढीच्या मार्गामुळे फायदा ऑफसेट करू शकतो.

येत्या तिमाहीत बँकिंग स्टॉक्सनी इतर प्रत्येक क्षेत्राला मागे टाकण्याची अपेक्षा आहे का?

नजीकच्या काळात बँकांना कर्ज वाढ आणि NIMs (निव्वळ व्याज मार्जिन) मध्ये काही संयम दिसून येईल जेणेकरुन मुख्यत्वे संख्येच्या उत्तरदायित्वावर ऍडव्हान्सच्या जलद पुनर्मूल्यांकनाचा फायदा होईल. परंतु मध्यम कालावधीत, भारत पुढे जाणाऱ्या आर्थिक चढ-उतारात सहभागी होण्यासाठी बँका सौम्य मालमत्तेच्या गुणवत्तेसह चांगले भांडवल ठेवतात.

हेही वाचा: आयसीआयसीआय व्हेंचर-समर्थित सेलो वर्ल्डने सुमारे 2,000 कोटी रुपये उभारण्यासाठी आयपीओ सुरू केला; पाच गुंतवणूक बँकर निवडतो

संभाव्य क्रेडिट वाढ उत्स्फूर्त राहण्याची शक्यता असल्‍याने जागेचे मुल्‍यांकन देखील वाजवी आहे. बँकिंगच्या जागेवर, विशेषत: खाजगी बँकांवर आमचे वजन जास्त आहे.

तुम्हाला असे वाटते की इक्विटी बाजारातील सुधारणा आता संपली आहे की येत्या काही महिन्यांत आणखी काही बिंदू खाली येण्याची शक्यता आहे? तसेच, बाजारासाठी जोखीम घटक कोणते आहेत?

बाजाराचे मूल्यांकन दीर्घकालीन सरासरीच्या आसपास फिरते. जरी अलीकडील कॉर्पोरेट परिणाम देशांतर्गत वापराचे संमिश्र चित्र दर्शवित असले तरी, ग्रामीण भागातील पुनर्प्राप्तीची प्रारंभिक चिन्हे आहेत. उत्स्फूर्त कर संकलन, पत मागणी, सरकारी भांडवल बाजार आणि खाजगी भांडवली बाजारातील संभाव्य पुनरुज्जीवन चक्रीय आर्थिक प्रगतीसाठी शुभ आहे.

जागतिक मंदीमुळे अनेक क्षेत्रांमधील कमोडिटी-लिंक्ड इनपुट किमती नियंत्रित होतील. संभाव्य आर्थिक रिकव्हरी, इनपुट कॉस्ट मॉडरेशन आणि वाजवी व्हॅल्युएशनमुळे मार्केटमधील भौतिक सुधारणा टाळता येऊ शकते.

हेही वाचा: 2 वर्षांच्या ट्रेझरी बिलात ऐतिहासिक घसरण | एक मोठी सुधारणा लवकरच येत आहे?

तथापि, कोणीही अस्थिरता नाकारू शकत नाही कारण व्याजदरातील लक्षणीय वाढीमुळे जागतिक अर्थव्यवस्थेच्या काही भागांमध्ये काही विघटन होईल आणि त्याचा जोखीम मालमत्तेवर संभाव्य परिणाम होऊ शकतो, तसेच, एकाग्र ग्राहक प्रोफाइल असलेल्या निर्यात-केंद्रित कंपन्या जास्त दिसू शकतात. कमकुवत निर्यात बाजाराचा दबाव.

परकीय प्रवाहावर दबाव असू शकतो कारण गुंतवणूकदार इतर उदयोन्मुख बाजारपेठांना प्राधान्य देऊ शकतात, ज्यात भौतिक सुधारणा दिसून आल्या आहेत आणि त्यामुळे मूल्यांकनाच्या दृष्टिकोनातून ते आकर्षक दिसत आहेत. कर्जातील उच्च उत्पन्नाचा देखील इक्विटी मार्केटमधील विदेशी प्रवाहावर नकारात्मक परिणाम होऊ शकतो.

आता कोणते क्षेत्र आहे ज्यावर तुम्ही खूप उत्साही आहात?

आम्ही ऑटो, विशेषतः दुचाकी विभागाबाबत सकारात्मक आहोत. वाहन विक्रीच्या प्रवृत्तीने दीर्घकालीन आर्थिक विकास दरांचे बारकाईने पालन केले आहे. मागील 2-3 वर्षांच्या विपरीत, इनपुट कॉस्टमध्ये घट झाल्याने दुचाकींच्या किमतीत कमी किमतीत वाढ होण्यास वाव मिळेल.

हे देखील वाचा: कर-नियोजनाच्या चार चुका ज्या तुम्हाला महागात पडू शकतात

तुलनेने कमी श्रीमंत ग्राहक वर्गामध्ये परवडण्यामध्ये सुधारणा झाल्यामुळे दुचाकी विभागात आर्थिक पुनरुज्जीवनाचा परिणाम अधिक स्पष्ट होऊ शकतो.

येत्या तिमाहीत कॉर्पोरेट कमाईमध्ये आणखी कमजोरी येण्याची तुम्हाला अपेक्षा आहे का?

गेल्या काही तिमाहींसाठी कॉर्पोरेट कमाई ही उच्च इनपुट खर्चामुळे दाबलेल्या अपेक्षित रेषांवर होती जी आता कमी होत आहे असे दिसते, तर नजीकच्या काळात अर्थव्यवस्थेत थोडी मंदी येऊ शकते, इनपुट किमती सामान्य करणे आणि संभाव्य ग्रामीण पुनर्प्राप्ती कदाचित समर्थन करेल. मध्यम कालावधीत कॉर्पोरेट कमाई.

एक मजबूत बँक ताळेबंद आणि डी-लीव्हरेज्ड कॉर्पोरेट ताळेबंद देखील कॅपेक्स-चालित वाढ चक्रास समर्थन देऊ शकतात. भारत जगाच्या तुलनेत वेगळ्या कमाईच्या मार्गावर असल्याचे दिसते. निर्यात-केंद्रित कंपन्यांवर थोडा दबाव दिसून आला असला तरी, आम्ही मध्यम मुदतीच्या एकूण कॉर्पोरेट कमाईच्या मार्गाबद्दल सकारात्मक आहोत.

तुम्हाला असे वाटते का की कोर महागाई येत्या काही महिन्यांसाठी चिकट राहील?

भारतात, मूळ महागाई जास्त मागणीमुळे चालत नव्हती. हे प्रामुख्याने पुरवठा साखळीतील व्यत्यय आणि कमोडिटीच्या किमतींमध्ये झालेल्या तीव्र उडीमुळे होते.

हे देखील वाचा: फेब्रुवारी 2023 मध्ये व्यापार तूट $17.43 अब्ज इतकी कमी झाली; निर्यात, आयात करार

आता, बहुतेक औद्योगिक वस्तूंच्या किमती त्यांच्या शिखरावरून खाली आल्या आहेत आणि स्थिर होत आहेत. आर्थिक क्रियाकलापांचा विस्तार आणि चीन पुन्हा सुरू झाल्याने पुरवठा साखळी देखील पुन्हा रुळावर येत आहे. अशा प्रकारे, आम्हाला पुरवठ्याच्या बाजूने वाढीव चलनवाढीचा दबाव दिसत नाही.

मागणीच्या बाजूनेही गोष्टी मंदावल्या आहेत. खाजगी वापर अजूनही प्री-कोविड वाढीच्या ट्रेंडपेक्षा कमी आहे आणि मंद गतीने पुनर्प्राप्त होत आहे. बहुतेक ग्राहकांना तोंड देणाऱ्या कंपन्यांची किंमत शक्ती कमकुवत आहे आणि जीडीपी वाढ मंदावल्यामुळे कोणत्याही भौतिक मार्गाने सुधारणा होण्याची शक्यता नाही.

एकंदरीत, पुरावे पुढे जाणाऱ्या मूळ महागाईत घट होण्याचे समर्थन करतात. गेल्या 3-4 महिन्यांपासून अनेक वस्तू आणि सेवांमधील अनुक्रमिक गती आधीच घसरत आहे. आम्‍हाला अपेक्षा आहे की कोर CPI चालू 6 टक्‍क्‍यांच्‍या महागाईवरून FY24 मध्‍ये जवळपास 5 टक्‍क्‍यांपर्यंत घसरेल.

पुढील दोन बैठकींमध्ये अनेक तज्ञ तटस्थ भूमिका बदलण्याची अपेक्षा करत असले तरी उर्वरित कॅलेंडर वर्षासाठी आरबीआय आपली सध्याची धोरणात्मक भूमिका कायम ठेवेल का?

RBI रेपो दरात आणखी 25-50 बेसिस पॉइंट्सने वाढ करू शकते. जरी आमच्या मते ते अधिक घट्ट होईल आणि लवकरच उलट होईल.

“निवास मागे घेण्याच्या” मौद्रिक धोरणाच्या संदर्भात, RBI ने सध्याच्या रिअल रेपो दर आणि तरलता परिस्थितीची तुलना फेब्रुवारी 2019 च्या तुलनेत केली जेव्हा त्यांनी व्याजदरात कपात करण्यास सुरुवात केली होती. आता, रेपो दर फेब्रुवारी 2019 पूर्वीच्या पातळीवर परत आला आहे. वास्तविक रेपो दर देखील सकारात्मक क्षेत्रात आहे – 5.3 टक्के सरासरी चलनवाढीच्या अंदाजावर आधारित सुमारे 90 बेसिस पॉइंट्स.

त्यामुळे चलनविषयक धोरणाची भूमिका आता तरलतेच्या स्थितीवर आधारित आहे. टिकाऊ तरलता अजूनही सुमारे 1.6 लाख कोटी रुपयांच्या अधिशेषात आहे, परंतु ती झपाट्याने खाली येत आहे. एप्रिल अखेरीस, तरलतेची परिस्थिती टिकाऊ आधारावर तूटात बदलेल. हे 2019-2020 दरम्यान प्रदान केलेले संपूर्ण आर्थिक निवास काढून घेईल. अशाप्रकारे, RBI ने आपली चलनविषयक धोरणाची भूमिका ‘तटस्थ’ अशी बदलण्याची जोरदार स्थिती आहे.

अस्वीकरण: Moneycontrol.com वरील गुंतवणूक तज्ञांनी व्यक्त केलेली मते आणि गुंतवणुकीच्या टिप्स त्यांच्या स्वतःच्या आहेत आणि वेबसाइट किंवा तिच्या व्यवस्थापनाच्या नाहीत. Moneycontrol.com वापरकर्त्यांना कोणताही गुंतवणुकीचा निर्णय घेण्यापूर्वी प्रमाणित तज्ञांशी संपर्क साधण्याचा सल्ला देते.